正规杠杆炒股它向这些客户销售的防水建材

文/十一弟正规杠杆炒股

有着“防水茅”之称的东方雨虹，头顶的光环正在变得黯淡。

作为国内最大的防水建材企业，在刚过去的2024年，它交出了一份糟糕的成绩单。

去年，它的营收规模280亿，减少了14%以上。

从2021年以来，东方雨虹的营收规模，就维持在300亿以上。

它不仅跌破了300亿的营收门槛，更差劲的是利润。

东方雨虹站上盈利巅峰期，是在2021年，与房地产行业周期高度重叠。

这一年是房地产市场最后的余晖，从此之后掉头向下。

它在2021年赚到了42亿净利润，创下了有史以来的最高盈利。

此后的两年里，东方雨虹的利润出现腰斩，但仍维持在20亿以上。

结果，到了去年，它赚到的净利润，只剩下一个小目标了，大跌了95%。

从东方雨虹280亿的营收规模来看，最后到手1个亿的利润，其实已经站在了盈亏平衡点上。

这是它在过去十年来，最差的一份财务业绩。

东方雨虹上一次赚到1个亿的净利润，还要退回到2011年。

那一年，它的营收规模还不到25亿。

如今，东方雨虹的营收规模已经膨胀了十倍以上。

但它的利润，一夜之间回到十年前。

去年，为了提振公司士气，东方雨虹喊出了一个雄心勃勃的口号——

“做苦工，挑重担，一以贯之，向阳而生，快速、强劲、凶悍地前进。”

可是，无论是营收，还是盈利，它都没能达成目标。

作为一家传统建材企业，尤其与房地产行业高度关联，很难对抗下行周期。

哪怕口号喊得震天响，也依然阻挡不了财务业绩像泥石流一样地下滑。

东方雨虹生产销售的建材产品，以防水材料为主，同时还扩展到了其他品类繁杂的建筑材料。

比如，砂浆粉料、建筑装饰涂料、建筑节能材料、胶粘剂、管业、非织造布、特种薄膜、乳液等，无所不包。

去年，东方雨虹生产销售的几大建材产品，几乎都在下滑。

其中，防水卷材销售收入118亿，下滑了11%以上；涂料销售收入88亿，下滑了9%；

砂浆粉料销售收入41亿，下滑了1%；工程施工收入16亿，下滑了51%。

当房地产市场趴窝，消费需求不足，这些建材产品很难找到销路，根本卖不动。

从前房地产蓬勃景气之时，东方雨虹所依赖的销售模式，这两年已经失灵了。

尤其是面向大型房企的直销模式，受到重创——

去年，东方雨虹来自直销业务的收入，大幅下滑了将近六成，从2023年的104亿减少到了43亿，直接膝斩了。

它正在推进所谓的渠道变革，也就是降低直销业务占比，以渠道销售为主。

在销售模式上，无论是工程业务，还是零售业务，东方雨虹都更加依赖经销商了。

东方雨虹的营收规模，在去年跌破了300亿门槛，下滑逾14%。

这还是靠以价换量、牺牲毛利率换来的。

去年，东方雨虹的整体毛利率不到26%，减少了将近2个百分点。

其中，防水卷材的毛利率减少了4个百分点，涂料的毛利率减少了2个百分点。

直销业务的毛利率，更是减少了将近9个百分点。

营收规模下降、毛利率下滑，都大幅拖累了东方雨虹的利润。

另外，一直趴在东方雨虹账面上庞大的应收账款，由此产生的坏账损失，还在削弱它的盈利水平。

到去年，东方雨虹资产负债表上的应收账款，已经积累到了大约98亿。

这些应收账款，是东方雨虹向大型房企等客户销售了建材产品，却没能收回货款。

为此，东方雨虹已经计提了超过24亿坏账，计提比例高达25%。

也就是说，它向这些客户销售的防水建材，每4块钱收入里面，大概就有1块钱收不回来了。

这几年，庞大的应收账款产生的坏账，让东方雨虹的利润损失惨重。

去年，由于新增计提坏账，东方雨虹由此带来的坏账损失将近8亿，比2023年的5.7亿还要多。

营收下降、毛利率下滑、坏账损失，再扣除销售、管理、财务、研发等费用开支，东方雨虹在去年的280亿收入，最后到手的净利润，就只剩下1个亿了。

营收萎缩、盈利拉胯，在A股市场上，东方雨虹早就担不起“防水茅”的称呼了。

房地产行业站上巅峰的2021年，东方雨虹的A股市值，也冲到了历史性高点，一度突破了1600亿。

不过，此后的三年里，它的市值从高点向下俯冲，跌到现在，只有300多亿了。

去年的财务业绩，各个核心指标里，几乎没有一个拿得出手，都很难看。

为了稳住股价，挽留投资者，东方雨虹只能放大招——

大手笔现金分红。

净利润仅有1个亿，它却决定向股东们派发44亿以上的现金红利。

十一弟算了下，去年，上市公司每股只赚到了4毛钱利润，却要派发每股1.85块钱的现金红利。

它的每股分红派息，是每股收益的42倍以上。

目前，东方雨虹在A股市场的股价，大约13块钱/股左右。

如果你选择现在买进的话，光是股息率，就能达到14%以上，比市面上任何理财产品都要高。

当然，前提是它的股价，不会继续往下跌了。

东方雨虹手上的现金，其实也不算特别充裕。

虽然它在去年的营收规模达到了280亿，但把营收变成现金，中间还差着漫长的回款。

毕竟，在东方雨虹的资产负债表上，还趴着上百亿的应收账款。

到去年底，东方雨虹持有的现金资源，大约73亿。

不过，它还在靠举债经营，背负了规模庞大的有息债务，多达64亿出头。

也就是说，东方雨虹手上相当一部分的现金资源，其实是来自银行贷款。

即便手上资金不那么充裕，它还是要大手笔现金分红——

一是为了挽回股价，二是为了向大股东输送资金。

上市公司选择大手笔分红，直接受益的是股东们，尤其是大股东。

与传统的农业保险相比，温度指数保险具有风险定量化、适用性强等特点，它以实际观测的客观温度数据作为赔付依据，当温度连续超过保险合同中约定的阈值时，保险公司将启动赔付程序，为农户进行保险赔偿。在本项目中，太安农险与浙商期货紧密配合，保险端在上海松江区农业农村委的指导下，通过与上海松江气象局合作，获取被保险区域准确的温度数据科学设计保险产品，确保了保险赔付的公正性和及时性。与此同时，保险公司将自身承担的天气风险通过场外衍生品向期货公司风险管理子公司进行转移，从而实现了“再保险”。在场外衍生品的设计上，项目团队采用“中央气象台-大商所温度指数”中上海气象站温度数据来进行产品开发并设计赔付结构，从而对保险产品实现科学对冲。

东方雨虹的老板，是湖南常德商人李卫国，目前持有上市公司22%的股份。

按照2024财年每股1.85块钱的现金分红，他将能从中拿到将近10亿。

相比东方雨虹，老板李卫国手上更缺钱。

甚至在去年股价最低迷的时候，李老板硬着头皮减持了4053万股，套现了6.5亿。

据说，他是用减持资金来兜底员工持股计划，让蒙受亏损的员工们拿钱退出。

李老板家大业大，资金需求不小，减持套现，二级市场的套路，玩得很溜。

目前，李卫国持有上市公司将近八成的股票，都已经质押给了金融机构，用于换取融资。

未来半年内，他面临到期的质押融资，就接近14亿。

东方雨虹的大手笔分红，李卫国从中分到的大约10亿现金，又能帮他缓解资金压力了。

业绩拉胯，靠分红来弥补——

无论是对于二级市场的股价正规杠杆炒股，还是对于李卫国的资金压力，都是江湖救急了。